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拓宽中小企业直接融资渠道,别总盯着沪深交易所,这个市场有大用处! ... 健康

健康     来源:网络     发布:2020-01-15 00:50:42     手机版

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原标题:拓宽中小企业直接融资渠道,别总盯着沪深交易所,这个市场有大用处! 来源:经济日报-中国经济网

刚结束的国务院金融稳定发展委员会第14次会议强调,要充分认识金融支持中小企业发展的重要性,拓宽优质中小企业直接融资渠道,切实缓解中小企业融资面临的实际问题。2020年开年以来,国务院金融委首次会议就聚焦中小企业融资难、融资贵,意义非同寻常。

中小企业在我国企业总数里占比超过九成,中小企业的稳健运行,对当下支撑就业、稳定增长、改善民生等方面发挥着重要作用。进一步缓解中小企业融资难融资贵问题,既有利于做好“六稳”工作,又有利于推动经济实现高质量发展。

别对这个市场有误区

由于抵押物受限、金融中介获取有效信息不足以及中小企业自身发展风险等原因,非金融类中小企业想要获得理想额度的间接融资并不容易,要快速登陆资本市场上市更是难上加难,由此产生一些误区:

在融资端,达不到上市标准的中小企业,将获得直接融资简单等同于发行新股上市,以为上不了市、贷不了款就是融资无门——事实上,直接融资包括发行债券、发行股票、私募股权投资、区域股权市场融资等多种形式,上不了市,还可以走别的渠道融资。

在投资端,有人将发展场外市场等同于发展“黑市”,不愿意投资场外市场,导致很多区域股权市场流动性很差,反而是沪深交易所几乎从不差钱——事实上,场外市场不是黑市,是合法的私募交易市场。

在部分市场主体眼中,监管部门一提到拓宽直接融资渠道,就想到热闹非凡的证券交易所市场、新股发行、再融资制度等,以为“这个板、那个板”一出,中小企业直接融资问题自然迎刃而解——这些观点都是对直接融资的误解。

在成熟资本市场,除了证券交易所之外的场外市场,既不是“黑市”,也不是缺乏管理的“法外之地”,而是为中小企业提供直接融资服务的主阵地,拓宽中小企业直接融资渠道理应首先聚焦场外市场。

场外市场好在哪?

场外市场是相对于证券交易所而言的分散的、无形的市场,其特点是以议价方式成交,交易证券的种类繁多,交易的“门槛”较低。对于中小企业而言,与其紧盯大型证券交易所市场和已经上市的“优等生”,不如踏踏实实回归场外市场,拓宽自身直接融资渠道。

例如,区域性股权交易市场是为特定区域内的企业提供股权、债券的转让和融资服务的私募市场,是我国多层次资本市场的重要组成部分,亦是中国多层次资本市场建设中必不可少的部分。对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资,鼓励科技创新和激活民间资本,加强对实体经济薄弱环节的支持,具有积极作用。据WIND资讯最新数据显示:目前我国区域股权市场已达39个,主要为各省或直辖市所开办。

场外市场好在哪?首先,场内市场往往是集中竞价市场,对于中小企业来说,变幻莫测的二级市场、高昂的中介机构服务费并不利于获得相对便宜的股权融资,而场外市场一般是议价市场,早已习惯于“菜市场”讨价还价环境的中小企业,面对这样的议价市场往往更容易获得较大的融资议价权利;其次,包括区域性股权交易市场、交易柜台市场在内的场外市场,一般属于私募市场,场外交易可以是协议转让,可以是柜台化交易,也可以进行电脑网络化交易,整个交易流程和体制机制相当自由和灵活,相比于大型证券交易所建立电脑主机摄合系统进行交易而言,场外市场省去了很多信息披露的流程,更符合中小企业融资的流动性需求,保护了企业私密性,更有利于服务民营经济、中小微企业;再次,我国存在大量股权不能自由转让的企业,场外市场的顺利发展,有利于给这些企业推动股权转让带来新机遇,也有利于大量中小企业债券自由交易。

怎么发展场外市场?

要大力发展以区域股权市场为代表的场外市场,拓宽中小企业直接融资渠道,既不能有狭隘的地域和地方保护界限,又不能过分轻视场外市场的发展前景,要拿出发展证券交易市场的热情,从法制法规、监管办法、信息披露、交易机制等多方面入手,加快完善适合我国中小企业发展实际的场外市场。一方面,针对处在不同发展阶段中小企业,特别是初创、代表未来技术先进性的中小企业,除了积极鼓励地方政府给予支持,帮助其在中小板科创板进行上市之外,还应引导更多市场化资金进入场外市场,增加中小企业交易的流动性。例如,私募产业基金、地方政府产业引导基金共同支持场外市场融资。

另一方面,要加快丰富场外市场的形式,除区域性股权交易市场、交易柜台市场之外,可学习国外先进经验,探索建立电子交易市场、新型做市商市场、“粉单”市场等,为那些没有实现连续盈利、营收额不高甚至持续亏损的中小企业提供直接融资场所和服务。此外,还应做好多层次资本市场的协同和联动发展,要立足中小企业实际情况和真实需求,协同发展多层次资本市场体系,支持中小企业债券发行、扩大定向可转债适用试点以及创新创业债试点,多角度、多层次地拓宽中小企业多元化融资渠道。(经济日报-中国经济网记者 周琳)


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